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文|妍妍
编辑|妍妍
《——【·前言·】——》
提起东南亚经济，很多人第一个想到的就是越南。
这个国家在过去20年里确实风光无限，吸引了全球大量资本涌入，经济增速一度让人眼红。
但就是这样一个曾经的"亚洲黑马"，现在却面临着前所未有的危机。
外资撤离、货币贬值、房地产泡沫、通货膨胀，这些问题像多米诺骨牌一样接连爆发。
更让人担忧的是，这一切跟上世纪80年代日本经济崩盘前的情况惊人相似。越南真的会成为亚洲第一个“倒下”的国家吗?
"廉价工厂"是如何炼成的
21世纪初，越南抓住了全球产业转移的黄金机会。
那时候中国的劳动力成本开始上涨，很多企业开始寻找新的生产基地。
越南的工资水平只有中国的三分之一，这对制造业企业来说简直就是“天堂”。
一个普通工人月薪200-300美元就能搞定，这在当时的中国已经是不可能的价格了。
地理位置也帮了大忙。越南北部靠近中国，南部面向南海，处在东南亚的心脏地带。
海运航线四通八达，货物运输成本比内陆国家低得多。
这种天然优势让很多跨国公司看中了这块宝地。政府也很聪明，加入了十几个自由贸易协定，关税壁垒基本打通。
人口结构更是一大“杀手锏”。越南将近1亿人口，年轻人占比超过60%。
这些20到40岁的劳动力正是最能干活的年纪，体力好、学习能力强、薪资要求低。
工厂主们最喜欢这样的员工，培训几个月就能上岗，流水线生产效率非常高。
2010年到2015年这几年，越南GDP增速稳定在6%以上。耐克、阿迪达斯、优衣库的代工厂一家接一家开业。
三星更是把手机生产线大规模迁移过去，最高峰时越南生产的三星手机占全球产量的一半。
整个国家看起来像是开了挂一样，经济数据年年创新高，被称为"世界工厂2.0"。
表面风光，内里隐忧重重
外资确实带来了经济繁荣，但问题也在悄悄积累。越南的制造业主要集中在劳动密集型产业，就是靠人多、手快、价格便宜赚钱。
电子产品代工、服装鞋帽加工、家具制造，这些都是技术含量相对较低的活。真正的核心技术、关键零部件都得从国外进口。
基础设施建设跟不上发展速度。
电力供应经常短缺，夏天工厂停电是家常便饭。港口处理能力有限，货物积压严重，集装箱有时要等好几天才能装船。
公路铁路网络密度远远比不上中国，物流成本居高不下。企业想要扩大产能，配套设施就成了卡脖子的问题。
产业链配套能力也是硬伤。中国经过几十年发展，已经形成了完整的产业集群。
一个工厂需要什么零件，周边几十公里内肯定能找到供应商。
越南就做不到这一点。很多原材料和中间产品都要从中国或者其他国家进口，生产成本其实并没有想象中那么低。
金融体系的脆弱性更让人担心。银行系统管理不规范，坏账率一直居高不下。
很多贷款流向了房地产投机，而不是实体经济。
股市也像过山车一样上窜下跳，散户投资者亏得血本无归。这种“虚火旺盛”的状况，埋下了巨大的隐患。
外资跑路，经济开始失速
2022年美联储开始疯狂加息，全球资本流动方向彻底逆转。
美元变得更值钱，投资者纷纷把钱撤回美国买国债赚利息。
越南作为新兴市场首当其冲，外资撤离的速度快得惊人。
根据数据统计，短短三年时间里有869万亿越南盾的外资流出，换算成美元超过360亿。
越南盾开始暴跌。汇率从1美元兑换23000越南盾，一路贬值到25000以上。
别小看这10%的贬值幅度，对依赖进口的企业来说简直是灾难。
原材料成本飙升，利润空间被压缩得所剩无几。
出口企业虽然汇率下跌有点好处，但国际市场需求疲软，订单量大幅减少，根本填不上亏损的窟窿。
2023年7月的外资数据看起来还不错，吸引了136亿美元投资，创下5年新高。但内行人都知道这是回光返照。
大部分资金都涌向房地产和股市投机，搞实体制造业的外资反而在减少。真金白银的生产性投资越来越少，热钱越来越多，这种结构非常危险。
通货膨胀率突破了8%，创下近十年新高。老百姓手里的钱越来越不值钱，物价飞涨，生活成本大幅上升。
房地产泡沫也到了破裂边缘。河内和胡志明市的房价在过去几年翻了好几倍，普通人根本买不起。
开发商资金链断裂，烂尾楼到处都是。银行也被房地产贷款拖累，坏账激增，整个金融系统风险越来越大。
日本的昨天，越南的明天?
越南现在的处境让很多经济学家想起了1985年的日本。
当年日本经济如日中天，出口贸易顺差巨大，全世界都在买日本产品。
美国为了平衡贸易逆差，逼迫日本签署了"广场协议"。
协议签订后，日元被迫大幅升值，从1美元兑换240日元飙升到120日元。
日元升值带来的后果是灾难性的。
出口产品价格优势荡然无存，订单大量流失，工厂开始裁员甚至倒闭。
企业为了降低成本，把生产线大规模转移到东南亚和中国，国内产业空心化越来越严重。
大量资金无处可去，全部涌向了房地产和股票市场。
房价和股价在短短几年内暴涨了好几倍。东京的地价一度超过整个美国加州，普通上班族要不吃不喝工作100年才能在市中心买套房子。
1990年泡沫终于破裂，股市暴跌、房价腰斩，银行坏账堆积如山。整个国家陷入了长达三十年的经济停滞，这就是著名的"失落的三十年"。
越南现在走的路跟日本当年何其相似。货币贬值导致进口成本上涨，出口竞争力却没有明显提升。
外资大规模撤离，产业空心化的苗头已经显现。房地产和股市泡沫越吹越大，金融体系风险不断累积。
更关键的是，越南缺乏日本当年拥有的技术储备和产业基础，抗风险能力更弱。
1990年的日本还有雄厚的技术实力和完善的制造业体系，即使经济停滞，产业竞争力依然存在。
越南作为后发国家，制造业水平远远落后于日本，一旦外资撤离、市场萎缩，能否撑过这场危机还是个未知数。
历史不会简单重复，但总是惊人地相似。越南能否避开日本的覆辙，现在看来并不乐观。
《——【·结语·】——》
越南这些年的经济奇迹，说到底就是搭上了全球化的顺风车。
廉价劳动力和外资输血确实带来了短期繁荣，但根基不牢，内部问题一大堆。
现在全球经济环境变了，美元回流、贸易保护主义抬头、供应链重组，越南那套玩法不灵了。
货币贬值、资本外逃、通胀高企、房地产泡沫，这些危机信号一个接一个出现。
日本的教训就在眼前，越南如果不能尽快调整经济结构、提升产业竞争力，很可能真的成为"亚洲第一个倒下的国家"。
信息来源
1. 越南统计总局(General Statistics Office of Vietnam)经济数据报告
2. 国际货币基金组织(IMF)《2023年越南经济展望报告》
3. 世界银行东亚太平洋地区经济发展报告
4. 越南中央银行(State Bank of Vietnam)货币政策文件
5. 《日本经济新闻》关于越南外资流动的调查报告直接配资官网首页
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